1、市场概况

美股：

美东时间周四，美国三大股指大幅收跌，道指跌2.5%报39593.66点，标普500指数跌3.46%报5268.05点，纳指跌4.31%报16387.31点。科技股方面，特斯拉跌超7%，脸书跌逾6%。中概股多数下跌，比特小鹿跌近14%，晶科能源跌超11%。

A股：

周四，A股三大指数集体反弹，截止收盘，沪指涨1.16%，收报3223.64点；深证成指涨2.25%，收报9754.64点；创业板指涨2.27%，收报1900.53点。沪深两市成交额达到1.61万亿，较前一日缩量901亿。

港股：

周四，截至收盘，恒生指数涨2.06%，报收20681.78点；科技指数涨2.66%，报收4813.74点；国企指数涨1.76%，报收7668.38点。

外汇债市：

周四在岸人民币对美元16:30收盘报7.3429，较上一交易日上涨69个基点，夜盘收报7.3130。人民币对美元中间价报7.2092，调贬26个基点。

国债期货收盘涨跌不一，银行间主要利率债收益率走势分化，风险偏好回升令中国银行间市场长债承压，而宽松的流动性对中短端形成支撑。存款类机构隔夜和七天质押式回购加权利率双双下行。交易员指出，银行融出能力提升，市场自发式宽松，当前仍不能排除宽松货币政策落地可能性。

黄金原油：

国际油价大幅走低，美油主力合约收跌3.40%，报60.23美元/桶；布伦特原油主力合约跌2.93%，报63.56美元/桶。分析师认为，全球贸易争端加剧及宏观经济不确定性是导致油价下挫的主要原因。

国际贵金属期货大幅收涨，COMEX黄金期货涨3.73%报3194.2美元/盎司，COMEX白银期货涨2.3%报31.115美元/盎司。

2、宏观经济与政策

国内经济数据：

国家统计局：3月份CPI环比下降0.4%，同比下降0.1%，降幅明显收窄；PPI环比下降0.4%，同比下降2.5%，这主要受季节性、国际输入性因素等影响；从边际变化看，提振消费需求等政策效应进一步显现，核心CPI明显回升，同比上涨0.5%，供需结构有所改善，价格呈现一些积极变化。

一季度中国中小企业发展指数大幅上升，为2020年以来最高。中国中小企业协会数据显示，一季度，中国中小企业发展指数为89.5，较去年四季度上升0.5点。社会服务业、工业、交通运输业以及信息传输软件业中小企业表现最好。中小企业开工率继续上升，完全开工的企业占比相比去年四季度上升11个百分点。

政策动向：

据商务部网站，4月9—10日，2025年全国出口管制工作会议在北京召开。会议指出，当前国际形势复杂严峻，商务部深入贯彻落实党中央、国务院决策部署，会同各有关部门、各地方加快完善现代化国家出口管制体系，持续提升出口管制效能，统筹好发展和安全，以高水平安全保障高质量发展。

就近期有记者询问美国对华加征关税一事是否会影响到美国电影进口，国家电影局发言人表示，美国政府对中国滥施关税的错误行径，势必会令国内观众对美国影片好感度进一步降低。我们将遵循市场规律，尊重观众选择，适度减少美国影片进口数量。中国是全球第二大电影市场，我们始终坚持高水平对外开放，将引进世界更多国家优秀影片，满足市场需求。

国际宏观事件：

美国3月CPI通胀全线低于预期，未季调CPI年率为2.4%，创半年低位；尽管数据乐观，但经济学家警告称，特朗普关税冲击即将全面显现，可能推高进口产品价格。

欧盟执委会主席冯德莱恩表示，欧盟同意将原定于4月15日针对美国关税的反制措施暂停90天。她表示，进一步反制措施的准备工作仍在继续，如果谈判不能令人满意，将采取反制措施。欧盟委员会主席冯德莱恩周四表示，美国总统特朗普戏剧性地决定暂停对数十个国家征收高额关税，这是稳定全球经济的重要一步。冯德莱恩强调，“关税本质上是一种税负，最终只会损害企业和消费者利益。”

3、行业与板块分析

重点行业动态：

以“具身智能 生态赋能——共塑未来产业新图景”为主题的具身智能产业化发展座谈会在深交所举行。会上，工业和信息化部规划司副司长、国家人工智能基金筹备组副组长张建华发言时表示，国家人工智能基金高度重视具身智能，正密切关注其前沿新技术、新产品和产业化、商业化进展，将结合产业发展态势和市场融资需求，开展投资布局。

板块轮动策略：

近日中美实施“对等关税”贸易背景下，我国供应链全球化布局趋势不可逆，因此市场短期交易方向将重点围绕加快提振内需及拓宽非美经济体的贸易出口占比。离境退税“即买即退”等政策优化有助于推动入境游增长、入境购物提升，对内需消费市场形成提振。参考日本退税相关政策的发展，政策优化显著带动了入境旅游增长及退税渠道销售额的增长。根据测算，离境退税中长期市场空间广阔。建议关注旅游零售运营商、旅游服务提供商、消费基础设施和相关运营商、景区、跨境生态服务商。

4、个股关注

002***

公司的主营业务是供应链业务和产业链业务。公司的主要产品是品牌运营、分销和营销、跨境和物流服务、平台间关联交易。

603***

公司主要从事供应链物流和供应链执行贸易业务。公司供应链物流业务主要分为多式联运和第三方物流服务两大类。公司供应链执行贸易业务涉及的主要产品行业经济、以危险化学品和液体化工品为主要经营品种、仓配一体化的专业化平台体系。供应链基地业务是公司正在加紧建设的国际化战略项目，主要服务于地区经济、提供多元化供应链增值服务的一站式综合业务基地，将涵盖原材料、半成品、零配件、组装加工、拼箱业务、保税业务、国际联运、物流监管、产品展示推介、品牌管理、境外配送、电商服务等诸多供应链环节，将更广泛地服务于道路交通、工业加工、工业消费品、农产品等多个行业。

个股要闻：

歌尔股份(002241)公告，公司拟使用自有资金和自筹资金5亿元至10亿元回购股份，用于后期实施员工持股计划或者股权激励计划。回购价格不超过38.97元/股，预计可回购股数约2566.08万股，占目前公司总股本的0.74%。回购股份期限为自董事会审议通过回购股份方案之日起不超过12个月。

锡业股份(000960)公告，股东云锡控股公司提议公司以自有或自筹资金通过深圳证券交易所交易系统以集中竞价交易方式回购部分股份用于减少公司注册资本，回购资金总额不低于1亿元且不超过2亿元。

润泽科技(300442)公告称，公司董事长周超男于2025年4月10日提议公司回购部分人民币普通股（A股），回购资金总额为5亿元至10亿元，回购价格不高于董事会审议通过回购股份方案决议前30个交易日公司股票交易均价的150%。回购的股份将用于股权激励或员工持股计划或用于转换上市公司发行的可转换为股票的公司债券。

保变电气(600550)发布第一季度报告显示，公司营业收入为14.79亿元，同比增长120.38%，主要因订单增加，产品销售增长。同时，归属于上市公司股东的净利润为2831.07万元，同比增长1250.51%，主要因营业收入增长，毛利增加及其他收益增加。

明星股与题材股：

周四，上涨股票数量接近5000只，超170只股票涨停。统一大市场概念股持续活跃，飞力达等多股涨停。消费电子板块大幅反弹，工业富联、福立旺、科森科技、华勤技术、朝阳科技等涨停。大消费板块集体走强，婴童、免税、电商、乳业、零售等方向领涨，骑士乳业、燕塘乳业、贝因美、中百集团、国芳集团、王府井等十余股涨停。

周四，154股涨停，53股炸板，封板率为74%，海鸥住工6连板，国芳集团、新赛股份、连云港5连板，中百集团、中源家居、瑞茂通、贝因美3连板，天顺股份、青岛金王5天4板，西部黄金9天4板，北交所华光源海30CM5天3板，飞力达20CM5天3板。

贝因美3连板

贝因美走出3连板，异动原因：婴幼儿奶粉+跨境电商。

人民日报4月6日文章指出，面对美滥施关税的乱拳，我们心中有数、手上有招。未来根据形势需要，降准、降息等货币政策工具已留有充分调整余地，随时可以出台；将以超常规力度提振国内消费，加快落实既定政策，并适时出台一批储备政策。公司原因：1、公司主要从事婴幼儿配方奶粉、营养米粉和其他婴幼儿辅食、营养品的研发、生产和销售。2、24年半年报：公司通过渠道协同、客户共享等创新合作方式，与有实力的渠道商、平台客户加强合作，探索从单纯的业务合作向纵深的战略合作、资本合作发展的新道路。“beingmate”成功完成在亚马逊的全球品牌认证，公司用品类产品已成功登录北美市场。3、公司2025年2月27日投资者关系活动记录显示，公司全力拓展全家营养业务，已开发乳铁蛋白、免疫球蛋白等成人营养奶粉产品。公司将围绕“母婴生态、全家营养、美好生活”三大业务模块，积极打造公司的第二增长曲线。

贝因美连续涨停期间，累计上涨32%。

业绩方面，公司2024年前三季度实现营业收入20.87亿元，同比增长8.91%；归属净利润为7179.36万元，同比增长45.30%；扣非净利润为4890.5万元，同比增长129.36%‌‌

国家电影局回应美对华加征关税：将适度减少美国影片进口数量

相关概念：中国电影(600977)、001***等。 

国家人工智能基金披露：高度重视具身智能 将开展投资布局

相关概念：兆威机电(003021)、300***等。 

河南：重点建设7大医疗仪器设备产业园区

相关概念：迈瑞医疗(300760)、300***等。

风险提示：

新动力（300152）公告，公司收到河北证监局出具的行政监管措施决定书，要求公司对决定书中指出的问题开展全面整改。公司已组建整改工作领导小组，由董事长程芳芳女士牵头，总经理齐龙龙先生担任副组长，副总经理宗冉先生及其他相关人员担任整改小组成员。整改措施包括加强董事履职能力培训、明确董事会决策机制、强化独立董事职能、加强审计委员会能力培训等。整改责任人包括公司董事长、总经理、董事会秘书、财务总监及其他管理层。整改时间已完成，并将持续提高公司治理水平，强化决策机制有效性，杜绝类似问题再次发生。建议投资者谨慎操作。

5、资金流向

大盘资金流向：

周四，两市主力资金净流入21.41亿元。北向资金成交2210.16亿元，占A股总成交额的13.73%。贵州茅台、寒武纪、紫金矿业位列沪股通成交前三，成交额分别为26.77亿、15.92亿、14.42亿；比亚迪、宁德时代、立讯精密位列深股通成交前三，成交额分别为21.84亿、20.68亿、16.55亿。

行业与板块资金流向：

主力资金净流入食品饮料、商业百货、消费电子等板块，净流出计算机设备、互联网服务、专用设备等板块。

个股资金流向：

工业富联（601138）主力资金净流入7.76亿元，显示该股依然受到机构青睐，但需注意高位震荡的风险。

6、今日操作建议

操作策略：

巨丰投顾分析认为，随着一系列逆周期调节政策的实施，A股市场已逐渐探明底部，并呈现出中长期的投资机会。目前，大盘高位宽幅震荡，大幅回调后将是中期建仓的机会，建议投资者逢低进场。在具体投资方向上，建议关注国企改革、兼并重组、大消费主题，以及半导体、机器人等新兴生产力领域；短线，市场可能继续交易贸易摩擦中受益的农业、稀土、国产芯片等板块。

风险控制：

随着短期市场情绪全面回升，指数的反弹行情或将延续。然而，由于市场短期面临的干扰因素并未得到缓解，且提振市场的动力还不够充足，目前市场实现反转还为时尚早。

7、机构观点

券商研究报告摘要：

国泰海通指出，预期变动的主要矛盾，已经从经济周期的波动，转变为贴现率的下行，中国A/H股市整体估值中枢上修。经过三年出清和调整，投资人对经济形势的认识已然充分，其对估值收缩的边际影响减小。人心中对未来预期的主要矛盾，已从经济周期波动，转变为贴现率变动，尤其是无风险利率的下行。股市的无风险利率并不能简单等同于国债收益率，而是投资人投资股票的机会成本。过去三年内外部过高的机会成本阻碍了投资人的入市意愿。2025年中国股市无风险利率下降的通道已经打开，A/H股整体估值将得以提高。投资人应转变对主要矛盾的认识，战略看多中国。

投资大师观点：

彼得・林奇：投资成功的关键因素之一：把注意力集中在公司上而不是股票上。每支股票后面都有一家公司，要去了解公司在干什么。

投行与基金经理动态：

路博迈基金认为，对于权益市场定价来说，不用过度担忧其影响。新一轮外部关税和上一轮相比，至少有几点不同：（1）当时中国经济处于调结构、去杠杆的阶段，本轮处于稳总量的阶段；（2）中国贸易结构进一步多元化，企业在预期上亦相对更充分，去年底特朗普就曾称计划对中国加征60%关税；（3）特朗普关税政策四面出击，对应着全球贸易面对的主要是系统性风险，不存在单向的转移预期。从相似点来看，每一轮外部逆全球化都会带来内需战略意义的提升。所以在总量影响之外，应关注外部环境变化的行业影响，关注消费、建筑链、供给侧这三个名义 GDP 改善的“必要条件”。

在短期冲击后，路博迈基金建议关注反制利好方向，如农产品价格提升；绝对优势制造业；内需其实需要观察政策，存在政策博弈空间，选择自身壁垒高的品种；政策重视的全要素生产力提升方向，且科技存在自己的产业趋势，主要是AI、机器人等已经提前调整的方向。

股民对市场观点：

某股民在评论区发表市场看法：汇金的增持不仅是资金支持，更是政策底的重要信号。

8、重要日程

经济数据发布：

知识分享： 

什么是安全边际？

对股票来说，安全边际是指股票价值被低估，股价远远低于股票内在价值，而这二者之间的差值就是安全边际。根据定义，只有当价值被低估的时候才存在安全边际或安全边际为正，当价值与价格相当的时候安全边际为零，而当价值被高估的时候不存在安全边际或安全边际为负。价值投资者只对价值被低估特别是被严重低估的对象感兴趣。安全边际不保证能避免损失，但能保证获利的机会比损失的机会更多。

对于债券或优先股而言，安全边际代表盈利能力超过利率或者必要红利率，或者代表企业价值超过优先索赔权的部分。对于普通股而言，安全边际代表计算出的内在价值高于市场价格的部分，或者特定年限预期收益或红利超过正常利息率的部分。

市场展望：

短期A股在情绪修复和政策托底的双重作用下，已出现企稳迹象，但关税不确定性、海外流动性收紧及国内经济复苏斜率仍需观察。市场短期或维持震荡格局，阶段性底部概率较高，但二次探底风险犹存。建议以结构性机会为主，控制仓位，并密切跟踪关税事项的新进展及美联储政策动向。采取“防御 + 进攻”策略，优先配置高股息、低估值板块，同时把握超跌反弹机会，等待经济数据改善及政策增量信号。

免责声明： 本网站图片，文字之类版权申明，因为网站可以由注册用户自行上传图片或文字，本网站无法鉴别所上传图片或文字的知识版权，本网站为信息交流平台，仅提供信息存储空间，不拥有内容所有权，亦不承担法律责任,如果侵犯，请及时通知我们yangyangzhi8@foxmail.com，收到侵权通知后，我们将尽快对通知内容进行审核。若确认存在侵权行为，我们将在第一时间删除或断开相关侵权内容的链接，并视情况对上传者采取相应管理措施.。