外围大跌扰动下，本身处于心态脆弱的A股资金今天大幅低开之后全天均面临资金的出逃，但另一方面则是部分大资金再次出手持续买入沪深300ETF。

虽然我们认为上市公司年报业绩窗口期，叠加关税战的影响下，大盘大概率会维持弱势的节奏。但今天大盘的下跌节奏，以所有行业层面同步大幅下跌的情况来看，应该还是有些意料之外的。

这个主要是清明节期间，外围市场的恐慌性下跌，对本来A股投资者情绪已经处于比较谨慎脆弱的情况下，形成了心态扰动为主。从行为技术心理分析的角度来看，短期急跌，也意味着业绩不及预期的风险，以及关税战的扰动风险，均已经得到一定程度释放。这是值得当前投资者关注的。

今天上证指数盘中最低下探至3040点，盘中的表现来看，大资金持有为主的沪深300ETF在盘中是有反复放量的行为，大概率是保险等之类的资金已经在抄底。

我们近期的观点中已经多次强调，去年924政策给市场释放的信号就是当市场跌破3000点时，以互换便利为代表的资金将会持续进场。

因此，我们认为当前沪深300ETF基金盘中放巨量的行为，已经验证了这一信号。展望这里类似2019年6-12月，同样是贸易战的背景下，以保险资金为代表的中长线资金的持续被动配置，类似当时MSCI纳入A股之后的持续被动配置，将会对冲信心不坚定的筹码，行情将会在底部维持蓄势整理为主。

整体上来看，我们的观点认为，这里急跌的形式快速完成业绩不及预期、以及关税战的负面扰动。同时，短期的急跌回落至3000点附近，也意味着中短期的获利盘已经回吐得相对充分。因此，这里大概率会在险资为代表的资金持续被动配置下，逐步企稳。建议可以适当以积极的心态逐步关注结构性操作机会。

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