近20年4月大盘上涨10次，下跌10次，4月市场一大影响因素就是业绩，4月是一季报和年报的披露期。

4月份进入年报业绩窗口期的扰动，有些心态比较谨慎的私募机构，已经在上周提前将仓位降至了三成左右水平。这基本上也可以从近期龙虎榜的机构席位成交数据，以及大盘成交量的降温侧面得到验证。

我们认为，对于2月份以来人工智能、DEEPSEEK的炒作，毕竟是基于题材预期驱动为主。在退市新规的预期影响下，题材股最终还是要面临业绩窗口期的现实修正。因此，这里在缺乏资金主动进攻的情况下，短期行情应该是很难有突破。

虽然心态上已经有相当部分投资者选择观望，等待业绩窗口期带来的不确定性风险释放，或者是盘面再度放量改善的信号。但从盘面的表现上来看，昨天机器人、人工智能的大跌，尾盘有部分算力、智能体为代表的方向是出现比较强势反包的，而今天则有一些近期有一定活跃度表现的可控核聚变、光刻胶、化工、医药等方向均有资金趁机博弈反弹。

这说明这里的情绪降温过程中，还是有些短线博弈类资金愿意参与的。这就意味着行情并不会有持续踩踏式多杀多的风险。

整体上来看，我们的观点认为，这里短期整体还是处于技术上蓄势休整的状态为主。但盘面节奏来看，还是有些题材是受到博弈类资金的青睐的。因此，至少从结构性上来看，每一轮回踩对于一些短期活跃的细分题材来说，应该都会有一些逢低介入博弈波段反弹的机会。这是当前我们认为值得关注的。

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