世间万物皆有周期，企业成长中更是如此。不过，行业周期轮转下，不同企业面对周期波动的反应却各不相同。

有的企业在行业周期低谷中陷入亏损，回暖时也未能实现业绩快速修复，比如消费电子行业中深康佳A、联创电子2024年依然预亏。

而有的企业却能在行业触底回升时，快速修复业绩，比如，半导体行业中长川科技、韦尔股份2024年净利润均同比预增超400%。

所以，周期波动并不可怕，可怕的是企业不仅没有抵御周期下行的能力，也不具备业绩迅速修复的能力。

而在强周期性的风电行业，金风科技业绩更是大幅反转，无疑具备了很强的抗周期性能力。

从数据上，我们可以清楚地看到金风科技业绩回升迹象：

2024年前三季度，金风科技实现营收358.4亿元，同比增长22.4%，实现净利润17.92亿元，同比增长42.14%，已经大幅扭转2023年利润下滑的局面。

单季度看，2024年第一季度，公司净利润同比下降超70%，但公司在第二、三季度很快赶了上来，第二季度净利润同比增长66倍，第三季度同比增长44倍！

可能会有人说，这是因为去年业绩基数太低，才会出现今年高速增长，这种逆势增长的能力，恰恰说明金风科技具备很强的周期修复能力。

同行对比下，金风科技这种在周期波动中快速调整的能力更是突出。

2024年前三季度，明阳智能营收同比下滑4.14%，净利润同比下滑34.58%，三一重能虽然营收保持同比增长，但净利润却同比下滑超30%。

不难发现，金风科技不论是在业绩规模上还是增速上，均较同行更胜一筹。

那么，金风科技是如何做到的呢？

核心在于以下三点：

第一，海外市场加快业绩释放

2024年上半年，金风科技国内市场实现营收154.23亿元，尽管占比高达76.35%，但营收同比下降了5.97%，而公司海外营收达到47.79亿元，同比大增83.88%，带动了整体业绩的增长。

这一点也可以从公司斩获的订单上表现出来，2024年，金风科技向15个国家出口了450台风电机组，容量达到2478.4兆瓦，占中国风电出口总容量的近一半，居国内第一。

第二，风电开发构建业绩增长第二曲线

金风科技核心业务为风机及零部件销售，占总营收的比重在60%以上，但随着行业内卷愈加严重，2022年以来公司该业务毛利率不到10%，挤压了利润端的释放。因此，近些年，公司净利率在3%～8%上下波动。

不过，金风科技及时调整业务结构，开始向产业链下游衍生布局风电场开发。

2020年公司风电场开发业务占比仅7.88%，而到了2024年上半年则提高至21.79%，成为公司业绩增长的第二曲线。

并且，公司风电场开发业务毛利率达到50%以上，随着业绩逐步放量，公司盈利能力也能得到大幅提升，2024年前三季度公司净利率同比增长11.35%。

第三，在手订单充裕

业绩释放的核心是订单，就在近日，金风科技接连拿下两个海外风电机组大单，合计装机量达407MW。

不仅如此，2024年前三季度，公司合同负债高达152.37亿元，远远高于明阳智能、运达股份以及三一重能。

到这里，不免产生一个疑问：金风科技业绩能否继续高增长？

金风科技业绩增长很大程度上受行业景气度的影响，当下风电行业已经释放出回暖信号，并且这一趋势有望得以延续：

第一，风电招标项目批量涌现

截至2025年3月23日，全国风机公开招标容量达36.2GW，同比增长249%。

其中，陆上风机中标量达25.1GW，同比增长147%，海上风机达到11.1GW，同比激增5425%，回暖趋势已经很清晰了。

同时，2025年我国海上风电项目预计达到87个，总装机容量约46.7GW，2025年或成为招标规模创纪录的一年。

更重要的是，深海科技的加速渗透有望支撑风电招标继续放量，特别是海上风电。

2024年我国海洋经济总量已突破10万亿，继低空经济后的又一个万亿蓝海，这催化了深海科技新技术的产生，有望复制人形机器人的成长逻辑。

深海科技涵盖海底数据中心、智能机器人、石油勘探等技术，这与海上风电具有一定的协同性，大大提高了海上风电的成长预期。

而金风科技2024年斩获了3.6GW海上风机订单，独占约30%的海风市场份额。同时，2024年公司风机新增容量行业第一，强大的市占率有望支撑公司业绩继续走强。

第二，中标价格企稳回升。

目前，我国陆上风机平均中标价格为1528元/kW，较2024年的1359元/kW，同比回升12.44%，进一步印证了行业的整体复苏态势。

可能又会有人说，12.44%的增速并不算高，但这一变化恰恰是行业回暖的最好证明，类似于金价上涨推动紫金矿业业绩增长的逻辑一样。

并且，从产业链企业中标均价上看，这一价格提升趋势有望在2025年继续延续。2025年1-2月，运达股份、东方风电以及明阳智能陆上风机中标价均超2000元/kW。

其中，金风科技陆上风电中标均价为2360元/kW，几乎是业内最高水平。这就使得金风科技具备了价格红利，大大提高了业绩增长的可能性。

同时技术优势也有望支撑公司产品价格继续走强。金风科技通过数字孪生技术使得设备故障预测准确率提高至92%，运维成本降低了35%，这种“技术溢价+成本优化”的双重优势，正好契合了风电招标对安全性的追求。

所以，当下风电行业已经释放出回暖信号，而金风科技凭借海外市场、风电场开发业务以及在手订单的爆发，实现了业绩的快速修复。未来随着海洋经济的渗透，公司有望继续穿越周期。

以上分析不构成具体买卖建议，股市有风险，投资需谨慎。

免责声明： 本网站图片，文字之类版权申明，因为网站可以由注册用户自行上传图片或文字，本网站无法鉴别所上传图片或文字的知识版权，本网站为信息交流平台，仅提供信息存储空间，不拥有内容所有权，亦不承担法律责任,如果侵犯，请及时通知我们yangyangzhi8@foxmail.com，收到侵权通知后，我们将尽快对通知内容进行审核。若确认存在侵权行为，我们将在第一时间删除或断开相关侵权内容的链接，并视情况对上传者采取相应管理措施.。